Ignacio Etxebarria, presidente de la federación de EPSV, las entidades de previsión social voluntaria / Araba Press
Ignacio Etxebarria: "Hay inversiones a largo plazo que no interesan a un fondo pero a las EPSV sí"
El presidente de la federación que agrupa a los planes de pensiones vascos aborda el papel del sector en la Alianza Financiera Vasca: "Las EPSV prefieren invertir en Euskadi que fuera pero se tienen que dar las circunstancias. Euskadi tiene el tamaño que tiene"
Las EPSV son la gran cuenta de ahorro de los vascos. Ahora que movilizar inversión local para el arraigo de empresas es una prioridad política, los más de 30.000 millones de euros que manejan los fondos de pensiones vascos son objeto de deseo del Gobierno vasco. Ignacio Etxebarria, presidente de la federación que agrupa a estas entidades, explica por qué no es tan sencillo romper la hucha y utilizar esos ahorros.
Decía hace unos años en este medio que con tanta crisis y tanta inflación las EPSV habían perdido cierta relevancia. Bueno, pues ahora son una de las grandes esperanzas para retener empresas con capital vasco.
El Gobierno vasco quiere colaboración público-privada para atender los retos industriales. Nuestra voluntad es colaborar, por supuesto, pero respetando que nosotros pagamos pensiones, nos debemos a nuestros socios.
Disponen de unos 30.000 millones de euros...
Hemos superado en junio esa barrera, sí, es el máximo histórico. El 31% del PIB de Euskadi.
Es mucho dinero.
Ya, pero no es un patrimonio libre. El patrimonio lo tienes que invertir de forma que asegures que luego vas a pagar las pensiones. Son activos concretos. Y luego esos millones están invertidos, no los tenemos en una caja fuerte en billetes de euros.
Ignacio Etxebarria, en su despacho en la federación de EPSV / Araba Press
¿Qué papel pueden jugar en la Alianza Financiera Vasca?
Somos un sector muy regulado. Tiene que coincidir que se nos planteen inversiones que sean interesantes para el Gobierno vasco y que encajen en la lista de activos aptos para las EPSV. También tienen que encajar con nuestra política de inversión.
¿Y eso es posible?
No es imposible, ni mucho menos.
No tenemos el dinero en billetes en una caja fuerte. Tenemos que asegurar que las inversiones van a servir para hacer frente luego a las obligaciones con los socios
Tienen menos del 10% de su patrimonio invertido en Euskadi. ¿Le gustaría que el porcentaje de inversión aquí fuera mayor?
Sí, lógicamente, pero tienen que ser activos aptos. Las EPSV siempre han comprado toda la deuda pública que ha planteado el Gobierno vasco. Las EPSV prefieren invertir en Euskadi que fuera, pero se tienen que dar las circunstancias para poder hacerlo. Euskadi tiene la dimensión que tiene para todo.
Por concretar, ¿dónde encajan las EPSV dentro de esa hoja de ruta de inversión, Euskadi Eraldatuz 2030, presentada por el Gobierno vasco hace unas semanas?
Se nos contempla dentro del fondo de deuda y también en el fondo de infraestructuras. Ahora hay que concretar eso. Nosotros no podemos invertir en cualquier cosa porque el Gobierno lo tiene regulado para garantizar la seguridad en la inversión. Estamos abiertos a lo que nos proponga el Gobierno. Al final la decisión de las entidades va a depender de lo que presente el Instituto Vasco de Finanzas.
El Gobierno vasco contempla a las EPSV dentro del fondo de deuda y en el fondo de infraestructuras. Ahora hay que concretar eso, no podemos invertir en cualquier cosa
¿Es difícil entonces que veamos a las EPSV en un Talgo o en un CAF?
Podemos coincidir en alguna, pero tenemos particularidades. Estamos limitados en activos pero, ojo, somos entidades que no tenemos miedo al largo plazo. Ese factor diferencial puede hacer que otras inversiones que no son atractivas para otros sí lo sean para nosotros. Es difícil que un fondo de inversión tradicional, que busca rendimiento a más corto plazo, entre por ejemplo a una gran infraestructura a 30 años.
¿Se puede hacer una estimación de qué parte de esos 30.000 millones se podrían destinar a la alianza financiera?
Tenemos ahora el 37% del patrimonio en el Estado español, principalmente deuda. El 48% está en países de la zona euro y el 15% en la zona no euro. Más de la mitad de los fondos están en renta fija, solo el 11% en variable, el 32% en fondos, 5% en mercado monetario y el resto en inmuebles.
Si me comprometo con el Gobierno a invertir x dinero pues iré moviéndome a activos líquidos para disponer de ellos. No parece que esto vaya a ser inminente, que vaya a ser para mañana. No creo que el dinero sea el problema fundamental.
El presidente de las EPSV, Ignacio Etxebarria, durante la entrevista / Araba Press
¿Cuál diría que es entonces?
Hay que ver hasta qué punto encajan esos tipos de activos que van a soportar las inversiones que quiere el Gobierno para incidir en empresas con los activos aptos para las EPSV. La clave es la propoción. Elkarkidetza y Geroa tienen Orza, que funciona con criterios de capital riesgo, pero tienen una parte muy pequeña del patrimonio puesta ahí.
Itzarri tiene una participación destacada en Tubacex. ¿Decidirá cada entidad si se suma o no a una inversión?
Sí, eso está claro. La federación habla con el Gobierno y opina, pero luego cada entidad tiene su política. La realidad de las entidades de empleo y la de las individuales es muy distinta. Cuando hablan de activos que suponen iliquidez las individuales tienen un problemón. Hay EPSV individuales que ilíquido tienen cero, nada.
La clave es la propoción de inversión que se nos pide. Elkarkidetza y Geroa tienen un fondo que funciona como capital riesgo pero la parte de su patrimonio invertida ahí es muy pequeña
¿Cómo valora los últimos cambios en la regulación de las EPSV?
Ha sido más una actualización. Se ha ganado agilidad para aprobar un activo apto y se aceptaron los activos que nosotros planteamos. Desde ese punto de vista, bien. Es importante que la normativa no sea un freno para abordar ciertos proyectos. Y si el Gobierno vasco prevé que eso puede ocurrir pues tendrá que cambiarlo. El Gobierno es nuestro regulador y antes de proponernos una inversión tiene que pasar su propio tamiz.
Ha mostrado satisfacción también por la última reforma fiscal.
Quedan flecos pendientes pero no son esenciales. Nos parece importante que se haya mejorado el tratamiento fiscal del cobro de renta, porque esa es la razón de ser de las EPSV. Hay que recordar que esto es diferir el impuesto. Si te reduces 5.000 euros ahora en la base imponible de la renta luego eso vuelve cuando cobras, lo que no vuelven son los rendimientos.
Ignacio Etxebarria durante la entrevista con Crónica Vasca / Araba Press
Rendimientos, por cierto, muy altos en 2023 y 2024 ¿Cómo va la rentabilidad este año?
El año sigue muy bien y apunta a cerrar otra vez con un dato de rentabilidad muy positivo. Aunque nunca sabes, el mundo está como está y nunca sabes qué va a pasar dentro de 15 días. Es cierto que pese al lío internacional las bolsas van bien.
¿Son las EPSV estables a cierre de año? ¿Entra más dinero del que sale?
Ahora se ha equilibrado lo que entra y lo que sale. Si Etorkizuna se expande a otros sectores va a entrar más que salir. Es importante decir que el hecho de que una EPSV tenga más salidas que entradas no afecta en nada. Cada uno se lleva el dinero que tiene consolidado, esto no es un sistema de reparto.
